02/03/2024
Les contrats à terme seront le meilleur jeu de cryptographie en ville, même après un ETF spot Bitcoin

Les contrats à terme seront le meilleur jeu de cryptographie en ville, même après un ETF spot Bitcoin


Le Chicago Mercantile Exchange (CME) est depuis longtemps le siège de la cryptographie pour les investisseurs financiers traditionnels, et il est peu probable que cela change – même avec l’approbation d’un ETF au comptant Bitcoin.

L’activité sur le CME s’est considérablement développée au cours des 12 derniers mois. Le CME voit désormais plus de transactions à terme Bitcoin (BTC) que la plus grande bourse de cryptographie au monde, Binance. L’intérêt ouvert du BTC sur le CME représente désormais 24,7 % de l’ensemble du marché, ce qui en fait la première plate-forme de négociation de contrats à terme Bitcoin au monde.

Même si une partie de cette activité est presque certainement liée à l’anticipation de l’approbation d’un ETF spot, le lancement d’un ou plusieurs ETF n’entraînera pas une réduction de l’activité sur le marché à terme. En fait, les échanges à terme sont susceptibles de se développer plutôt que de se contracter lorsque la SEC donnera enfin à BlackRock et. Al. le feu vert.

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Il ne fait aucun doute qu’un ETF au comptant apportera d’importants flux d’argent institutionnel au secteur. Cependant, cela ne changera pas les principes fondamentaux de la liquidité Bitcoin. Comme nous le savons, l’offre de Bitcoin est plafonnée à 21 millions. Cela signifie que le marché à terme est le seul endroit où de véritables actions commerciales peuvent avoir lieu.

Le CME est utilisé avec succès par Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan et d’autres depuis des années pour négocier des instruments de crypto-monnaie, et ils utilisent des contrats à terme pour ce faire. Les contrats à terme restent l’instrument de choix car la liquidité est le principal enjeu du marché spot. Ces énormes investisseurs institutionnels pourraient acheter du bitcoin à tout moment, mais la liquidité reste le principal inconvénient – ​​et non l’absence d’ETF au comptant.

Intérêt ouvert des options Bitcoin, juin 2020-novembre 2023. Source : CoinGlass

Les investisseurs institutionnels qui utilisent le CME sont également très sophistiqués. Ainsi, tout gestionnaire de fonds qui prend une position dans l’ETF au comptant de BlackRock, par exemple, souhaitera couvrir cette position à l’aide de contrats à terme sur le CME. En conséquence, nous pouvons nous attendre à ce que l’activité sur le CME augmente presque au même rythme que la croissance des ETF au comptant.

Les contrats à terme sont également – ​​comme nous le savons – un instrument spéculatif, et il n’existe peut-être pas de marché plus spéculatif que la crypto-monnaie. À mesure que la classe d’actifs gagne en légitimité et en crédibilité grâce à l’approbation d’un ETF au comptant, nous verrons davantage d’investisseurs s’intéresser à tous les aspects du trading d’actifs numériques.

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Les day traders aventureux qui se sont peut-être cantonnés au marché des changes dans le passé commenceront probablement à s’aventurer dans le Bitcoin et d’autres instruments cryptographiques. Et ils exerceront cet intérêt à travers le CME. En effet, je pense que nous verrons un intérêt croissant pour les swaps perpétuels et d’autres types d’instruments dérivés dans le secteur l’année prochaine.

Les contrats à terme sur crypto bénéficient également d’une réglementation plus claire et plus cohérente, ce qui constitue un autre facteur majeur à cet égard. Alors que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) s’occupe des contrats à terme, personne n’a encore complètement décidé qui s’occupe du marché au comptant de la cryptographie d’un point de vue réglementaire, et cela reste un problème. Les demandes pour ces ETF au comptant Bitcoin sont actuellement sur le bureau de la Securities and Exchange Commission, mais comme cela est devenu très clair, le président Gary Gensler est un grand partisan de l’ambiguïté.

Une réglementation claire conduit à un succès évident dans les contrats à terme sur cryptomonnaies, tandis que le marché au comptant est entravé par l’opacité réglementaire. Ainsi, même si l’approbation d’un ETF n’est qu’une question de temps à ce stade, nous ne savons toujours pas combien de temps il faudra. En attendant, le marché à terme reste un terrain d’échange extrêmement attractif pour les investisseurs institutionnels.

Lucas Kiely est le directeur des investissements chez Yield App, où il supervise les allocations du portefeuille d’investissement et dirige l’expansion d’une gamme de produits d’investissement diversifiés. Il était auparavant directeur des investissements chez Diginex Asset Management, ainsi que trader principal et directeur général du Credit Suisse à Hong Kong, où il gérait le trading de QIS et de dérivés structurés. Il a également été responsable des produits dérivés exotiques chez UBS en Australie.

Cet article est destiné à des fins d’information générale et n’est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou en investissement. Les points de vue, pensées et opinions exprimés ici appartiennent uniquement à l’auteur et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les points de vue et opinions de Cointelegraph.



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