21/02/2024
La première crise mondiale de la dette signifie que vous pouvez vous attendre à plus de douleur à venir

La première crise mondiale de la dette signifie que vous pouvez vous attendre à plus de douleur à venir


L’énorme volume de dette souveraine dans les pays développés (en particulier les États-Unis) est souvent exploité pour promouvoir des théories douteuses sur l’effondrement financier imminent.

Cependant, le problème est réel et il est devenu beaucoup plus aigu en raison de la hausse des taux d’intérêt en réponse à une inflation enracinée.

Les États Unis payé 475 milliards de dollars pour le seul service de la dette au cours de l’exercice 2022. Selon certains prévisions, les États-Unis dépenseront plus pour le paiement des intérêts de la dette dans 10 ans que pour l’armée – et ils n’épargnent aucune dépense pour cette dernière. Les États-Unis sont un exemple frappant de crise de la dette émergente, mais la situation n’est pas très différente dans d’autres pays développés qui ont imprimé de l’argent comme s’il n’y avait pas de lendemain.

Dette nationale américaine au 12 juin 2023. Source : USdebtclock.org

Un défaut de paiement est-il à l’horizon ? C’est peu probable à court terme. Pendant la crise du COVID-19, les pays développés ont démontré leur réticence à supporter des coups à court terme, même si le « pansement » appliqué implique des coûts importants à l’avenir. En termes simples, ni les élites ni la population ne sont préparées à des pertes à court terme.

Cependant, le problème de la dette ne disparaîtra pas. Cela signifie une détérioration progressive et prolongée du niveau de vie des gens par l’inflation. Cela se produira par des augmentations de prix régulières et une inflation cachée, comme une qualité de produit réduite et des tailles d’emballage plus petites.

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Divers récits peuvent être utilisés pour justifier cette détérioration. L’approche la plus « prometteuse » serait de mettre la pauvreté à la mode. Les médias – obéissants à traduire les récits officiels pour devenir « tendance » – n’hésiteront pas à nous dire que nous devrions acheter des biens « durables » plutôt que des biens jetables ; s’abstenir de voyager non pas parce que c’est cher, mais parce que c’est respectueux de l’environnement ; et ainsi de suite.

L’essentiel à retenir est qu’il serait facile de cacher une dévaluation monétaire car la performance des devises est mesurée par rapport à d’autres devises, qui partagent toutes les mêmes problèmes. Lorsque le pouvoir d’achat du dollar américain et de l’euro diminue en raison de l’impression massive de monnaie dans les deux économies, l’euro et l’USD peuvent rester relativement stables, créant une illusion de stabilité pour les deux devises.

Il n’y aura plus beaucoup d’options pour ceux qui protestent. Les dépôts et les obligations libellés en monnaies de réserve perdront systématiquement face à l’inflation réelle. Ce plan est mis en œuvre depuis longtemps, car toute personne détenant de l’argent en dépôt dans les pays développés finance les paiements d’intérêts sur les dettes accumulées. Détenir des obligations n’est guère une meilleure idée : le rendement des bons du Trésor à 10 ans dépasse à peine l’inflation officielle, tandis que l’inflation réelle pour des éléments clés comme le logement, l’éducation et la santé est nettement plus élevée.

Parmi les instruments financiers, les seules options restantes sont les crypto-monnaies et les actions. Tous deux sont libellés dans des devises dont le pouvoir d’achat se dégrade chaque jour.

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Le S&P 500 revenu 6,58 % par an entre 1928 et 2022, sur une base corrigée de l’inflation. Encore une fois, cela se compare à l’inflation officielle, alors que l’inflation réelle a tendance à être plus élevée, en particulier pour les personnes à revenu faible et moyen.

Pendant ce temps, le S&P 500 a régulièrement perdu du terrain par rapport au prix du Bitcoin (BTC). Plusieurs cycles de boom-bust dans la crypto n’ont pas changé la tendance générale. À plus long terme, BTC a servi de protection contre l’inflation et la sous-performance du S&P 500.

Croissance du S&P 500 par rapport à la croissance du prix du Bitcoin, juillet 2018 à juin 2023. Source : InflationChart.com.

En parlant de fondamentaux, les données suggèrent que l’inflation du Bitcoin s’élève aujourd’hui à seulement 1,74 %, bien en deçà de l’inflation américaine officielle de 4,9 %. Aux niveaux actuels, l’inflation du Bitcoin est déjà inférieure à l’objectif de 2 % souhaité par la Fed, ce qui signifie que le Bitcoin dispose d’une base solide pour surperformer le dollar américain, qui souffre d’une impression de monnaie rampante.

Le prix du Bitcoin par rapport au taux d’inflation américain et au ratio stock-flux, 2010-2023. Source : Willy Woo via les données de Glassnode.

En plus de la protection contre l’inflation, Bitcoin (et la crypto en général) apporte confidentialité et contrôle sur vos finances. Bien que la « valeur de confidentialité » soit difficile à quantifier, elle peut mériter une grande prime, même dans les pays développés. Par exemple, une crise bancaire à Chypre en 2013 a entraîné une décote de 9,9 % pour les déposants qui détenaient plus de 100 000 euros – et les médias ont fait de leur mieux pour oublier rapidement la crise. Il n’y a aucune garantie que les grandes économies ne suivront pas le même chemin lorsque les politiciens seront à court de fonds. La crypto est l’un des rares actifs qui pourraient protéger contre de tels risques.

Entre janvier et juin 2023, le prix du Bitcoin a augmenté de plus de 50 %. Il est encore loin de ses sommets historiques, mais il est normal que Bitcoin chute après des épisodes de croissance spectaculaires.

Un autre pic de valeur n’est pas exagéré si les principales économies continuent de dévaluer leurs devises. Et c’est une certitude qu’ils le feront car ils n’ont pas d’autres options.

Igor Varnavski est le directeur marketing de DeFiHelper, un assistant d’investissement non dépositaire décentralisé qui aide à gérer et à automatiser les investissements DeFi à travers d’autres protocoles.

Cet article est à des fins d’information générale et n’est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d’investissement. Les vues, pensées et opinions exprimées ici sont celles de l’auteur seul et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les vues et opinions de Cointelegraph.





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