Le vendeur à découvert vétéran James Chanos a clôturé sa position couverte en vendant à découvert les actions de MicroStrategy (MSTR) tout en détenant des positions longues sur Bitcoin le 7 novembre 2025. La décision fait suite à une forte baisse de la prime de MicroStrategy par rapport à ses avoirs en Bitcoin. Il est passé de 2,5x à 1,17x, mettant ainsi fin à une transaction très médiatisée sur le marché.
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MicroStratégie possède 641 205 Bitcoins d’une valeur marchande d’environ 65,4 milliards de dollars. Avec une forte exposition au Bitcoin et quelques milliards de dollars de dettes à son bilan, la société a une capitalisation boursière de près de 76 milliards de dollars. Son titre est en baisse de 16 % cette année, contre un gain d’environ 9 % pour le Bitcoin lui-même.
Le commerce a généré des rendements populaires de 15 à 35 %, selon les observateurs du marché. Cela a également attiré l’attention des passionnés de Bitcoin qui ont vu cette décision comme une leçon de discipline de marché. Beaucoup ont également noté que la transaction mettait en évidence à quel point la valorisation de MicroStrategy est fortement corrélée aux mouvements du marché de Bitcoin.
La sortie à court terme de MSTR montre la discipline du marché
L’analyste Peter Duan a souligné que cette clôture est représentative de l’une des leçons d’investissement les plus importantes que les investisseurs apprennent actuellement. Il a fait valoir que l’avantage informationnel à long terme de Wall Street a été considérablement érodé. Mais il a averti que les vendeurs à découvert expérimentés possèdent toujours des talents essentiels pour gérer les risques asymétriques.
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La vente à découvert, a noté Duan, se limite à réduire de 100 % les coûts d’emprunt de la différence en espèces entre le prix d’achat initial et le prix de revente plus élevé d’un titre. Afin de durer des décennies dans ce secteur, Chanos est devenu expert dans l’identification d’opportunités ciblées.
Des rallyes axés sur le commerce de détail ont été réalisés MicroStratégie une cible privilégiée à court terme
Il a décrit un certain nombre de caractéristiques que Chanos a pu observer dans MSTR et Metaplanet, centrée sur le Japon. Les deux sociétés ont connu des hausses de prix paraboliques, principalement motivées par les investisseurs particuliers. Et leurs valorisations semblaient indépendantes des fondamentaux ainsi que des scénarios dictés par la dynamique à court terme.
La propriété institutionnelle est faible et cela a tendance à attirer des intérêts à court terme, a ajouté Duan. L’implication institutionnelle est faible et les actions sont plus volatiles et plus faciles à déplacer grâce aux activités de vente à découvert. Ces dynamiques rendent les modèles de trading de MSTR particulièrement sensibles aux mouvements des prix du Bitcoin.
Il a également déclaré qu’il était toujours optimiste à long terme sur MSTR et Metaplanet. Mais il a ajouté que les marchés continuent de mal comprendre Sociétés du Trésor Bitcoin. Les investisseurs pourraient ne pas apprécier pleinement leurs complexités opérationnelles et de valorisation dans les années à venir.
Pour l’instant, le côté court du MSTR semble épuisé. Avec cette pression à la baisse, les traders s’attendent désormais à ce que le prochain épisode dépende de Bitcoin prochain mouvement. Il s’agit de l’un des exemples les plus marquants de la manière dont les stratégies d’entreprise Bitcoin continuent d’influencer la dynamique des marchés boursiers.
