Coinbase perturbe les prêts garantis par Bitcoin avec une barre basse pour servir les Américains

Alors que Coinbase s’appuie sur son produit de prêt adossé au Bitcoin, la bourse offre à ses clients des taux compétitifs en les connectant à des pools de capitaux légèrement contrôlés, qui n’exigent pas que les gens fournissent des informations personnelles avant que les fonds ne soient décaissés aux Américains.

Bien que les concurrents de la bourse aient obtenu des licences État par État pour fournir des services similaires, le produit de Coinbase n’est pas soumis aux mêmes obstacles potentiels, car la société agit en tant que fournisseur de technologie et ne prête pas elle-même les actifs des clients.

Au lieu de faire affaire avec Coinbase, les clients de la bourse, via l’application mobile de Coinbase, déposent des fonds dans le protocole financier décentralisé Morpho. Sur la plateforme de Morpho, ils peuvent déposer du Bitcoin comme garantie pour des prêts auprès de l’USDC de Circle. Alternativement, les clients de Coinbase peuvent déposer des USDC dans Morpho pour gagner du rendement.

Aux États-Unis, les prêteurs sont tenus de respecter les réglementations KYC (connaissez votre client) et AML (lutte contre le blanchiment d’argent) pour prévenir les délits financiers. Ces exigences incluent l’obtention d’informations personnellement identifiables auprès de leurs utilisateurs, telles que leurs noms, adresses physiques et même numéros de sécurité sociale. Mais en tant que protocole sans autorisation, Morpho n’a pas été conçu pour superviser les transactions comme le font la plupart des institutions financières.

Dans DeFi, l’infrastructure est conçue pour permettre aux capitaux de circuler librement entre les individus, peu importe qui ils sont. Plusieurs observateurs de l’industrie ont déclaré DécrypterCette dynamique rend probablement le produit de Coinbase plus lucratif, mais elle soulève également des problèmes de conformité.

Autrement dit, les clients de Coinbase sont soumis à une défense primaire contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme, tandis que leurs prêteurs sont confrontés à une barre plus basse. Cela inclut les entités déposant des USDC dans des « coffres-forts » sur Morpho, qui sont gérés par une société appelée Steakhouse. (Coinbase a récemment déclaré Décrypter ce steakhouse actions commissions de performance avec la bourse.)

Ceux qui déposent des USDC dans les coffres-forts de Steakhouse sur Morpho, par exemple, « déclarent et garantissent » qu’ils ont au moins 18 ans, simplement en utilisant les services de l’entreprise, selon Steakhouse. documentation. Ces utilisateurs indiquent également qu’ils ne figurent sur « aucune liste de sanctions ou de personnes restreintes », couvrant des pays comme l’Iran, la Corée du Nord et la Russie.

Steakhouse affirme que les utilisateurs « ne doivent » pas utiliser leurs coffres-forts s’ils ne répondent pas à ces exigences, mais il ne semble pas avoir de processus de vérification standard en place. Néanmoins, Steakhouse affirme pouvoir suspendre l’accès « via des plates-formes ou des interfaces tierces ».

« Tout utilisateur de Coinbase qui dépose son USDC dans un coffre-fort Morpho bénéficie d’un KYC complet, en plus du contrôle géographique et des sanctions de Morpho », a déclaré un porte-parole de Coinbase. Décrypter. « Associez cela à la capacité de Circle à mettre sur liste noire toute adresse jugée illicite, et plusieurs facteurs entrent en jeu pour rendre cette architecture inadaptée aux mauvais acteurs. »

L’association Morpho, une entité française à but non lucratif, peut restreindre l’accès à « certains composants » du protocole à sa discrétion, selon Morpho. documentation. Parmi plusieurs raisons, cela inclut « les exigences légales et réglementaires », indique la documentation.

Le département des services financiers de New York a approuvé une mise en œuvre limitée du produit de prêt adossé au Bitcoin de Coinbase, a déclaré une personne proche du dossier. Décrypter.

Pools sur liste blanche

Le produit de prêt adossé au Bitcoin de Coinbase a dépassé le milliard de dollars en créations ce mois-ci. Et alors que ses clients versent des acomptes sur des maisons ou achètent des articles coûteux comme des voitures, la bourse prévoit d’augmenter prochainement les limites de prêt de 1 million de dollars à 5 millions de dollars.

Il y a quelques semaines, Coinbase est devenue la dernière entreprise de la cryptosphère à appliquer au Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC) pour une charte nationale de fiducie. Contrairement à une charte bancaire traditionnelle, une charte de fiducie nationale n’autorise pas les institutions à accorder des prêts.

Coinbase proposait autrefois des prêts garantis par Bitcoin directement aux clients, mais le service était abandonné au milieu d’un examen minutieux à l’échelle de l’industrie en 2023. À l’époque, Coinbase facturait un taux annuel de 8,7 % sur les prêts adossés à Bitcoin.

En 2024, Coinbase Ventures participé dans le cadre d’un cycle de financement stratégique de 50 millions de dollars pour Morpho, peu de temps après que le protocole ait été étendu à la base du réseau de mise à l’échelle Ethereum de couche 2 de Coinbase. Auparavant, les services de Morpho n’étaient disponibles que sur le réseau principal d’Ethereum.

Sur Morpho, les utilisateurs de Coinbase peuvent « bénéficier de taux aussi bas que 5 % », selon la bourse. site webqui décrit le taux comme « 2 fois inférieur à celui des autres options de prêt adossées à des crypto-monnaies ».

« Les taux d’intérêt compétitifs auxquels nos utilisateurs peuvent accéder sont déterminés par le protocole Morpho (et peuvent varier), qui sont le résultat de l’offre et de la demande d’USDC dans les pools de prêts Morpho concernés », a déclaré le porte-parole de Coinbase.

Aux États-Unis, le prêteur Ledn exige que ses clients paient un taux annuel de 10,4 % sur son prêt standard adossé au Bitcoin. Figure Technologies, qui a fait ses débuts sur le Nasdaq le mois dernier, facture entre-temps un TAEG de 9,9 % sur son prêt standard adossé à des crypto-monnaies.

Ces sociétés opèrent sous une mosaïque de licences de prêt aux États-Unis, de sorte que leurs services ne sont pas disponibles dans une poignée d’États, malgré la disponibilité du produit Coinbase.

« Les utilisateurs de Coinbase qui empruntent et prêtent via Morpho sont en mesure de tirer parti des avantages de DeFi, où des règles transparentes de transaction et de règlement peuvent fournir de meilleurs produits à moindre coût au fil du temps », a déclaré un porte-parole de Steakhouse. Décrypter.

Certaines entreprises ont tenté d’équilibrer la nature sans autorisation de DeFi avec les besoins de Wall Street. En 2022, par exemple, la société de garde crypto Fireblocks soutenu une version du protocole de prêt Aave qui exigeait que les institutions participantes se soumettent à une vérification KYC.

À l’époque, Fireblocks reconnaissait que DeFi « est resté largement inexploité par les institutions en raison de l’accent mis sur la gestion des risques et les exigences KYC/AML ».

L’adoption du produit a été terne, avec certains spectateurs décrivant le protocole pratiquement vide comme « signe baissier pour KYC-Fi » au sein des forums de gouvernance d’Aave un an et demi plus tard.